Расчет сравнительной эффективности приобретения оборудования в лизинг и банковского кредита

Лизинговые платежи, распределенные в порядке убывания, возрастания и равномерно по годам, относятся на себестоимость продукции и снижают налогооблагаемую прибыль за 5 лет на 1320 тыс.руб. В целом расходы предприятия уменьшаются за счет экономии по налогу на прибыль на 20%.

Объективно существующий процесс инфляции приводит к изменению, неэквивалентности одних и тех же денежных сумм, вкладываемых, выплачиваемых и распределяемых по годам. В этой связи возникает необходимость дисконтирования, то есть приведения к сопоставимому виду во времени денежных потоков и затрат. Для дисконтирования применяются основные алгоритмы финансовой математики.

Формула приведенного денежного потока имеет следующий вид:

(10)

где Р - размер ежегодных денежных выплат, тыс.руб.,

S - общая сумма доходов (расходов, затрат), тыс.руб.;

КД1 (r,n)- коэффициент дисконтирования, показывающий, чему равна одна денежная единица с позиции текущего момента, то есть ее современная стоимость при заданной процентной ставкой r и отсутствии каких-либо поступлений за период n.

Приведение всех затрат к «сегодняшним» ценам, то есть к текущему моменту, осуществляется по всем годам и дает возможность сравнить их сумму с первоначальной величиной понесенных расходов.Относительно определенное и конкретное движение наличных денежных средств по годам при лизинге и при его альтернативе - займе и покупке, позволяет дисконтировать их по более низкой ставке в сравнении со ставкой выплаты долга предприятия. В западной практике принято использовать ставку кредита после выплаты налога на прибыль, так как реальное движение наличности осуществляется после уплаты налога. Это приемлемо и в российских условиях при сравнительных расчетах по лизингу. Договорные обязательства предполагают предварительные финансовые расчеты и относительную точность, определенность в движении наличных средств. Степень риска значительно ниже, и дисконтирующий множитель КД1 снижается. Чем рискованнее движение денежного потока, тем выше значение дисконтирующего множителя. В соответствии с этим для дисконтирования принимается ставка в размере 16%, а не изначальная 20%.

r = 20% (1 - ставка налога на прибыль) = = 0,2 (1 - 0,2) = 0,16 или 16%

Коэффициент дисконтирования определяется по формуле:

(11)

Коэффициент дисконтирования для периода 5 лет и процентной ставки 16%, а не 20% составляет: 1 -й год - 0,862; 2-й год - 0,743; 3-й год - 0641; 4-й год - 0,552; 5-й год - 0,476.

Сравнительные расчеты затрат на приобретение телескопического погрузчика New-Holland LM-1745 по лизингу и за счет кредита в текущих ценах приведены в таблице 8.При сравнении текущей стоимости затрат по различным вариантам выбирается наименьшая стоимость, соответствующая более эффективному способу приобретения оборудования. Так, при лизинге распределение лизинговых платежей по годам в порядке возрастания обуславливает снижение общих затрат в текущих ценах на 1249,2 тыс.руб. (4644,4 - 3395,2), или на 26,9% в сравнении с приобретением за счет кредита, что свидетельствует об эффективности лизинга.

Таким образом, сравнительная оценка лизинговой операции и кредитной сделки свидетельствует о финансовых преимуществах приобретения телескопического погрузчика New-Holland LM-1745 в лизинг, существенном снижении общей его стоимости и достижении экономического эффекта при незначительных размерах стартового капитала.

Таблица 8

Сравнение лизинга с покупкой за счет кредита

убыва- ющими равно- мерными возрас- тающими убыва- ющими (Б КД1)равно-

мерными

(В КД1)возрас-

тающими