Индекс доходности

Данный индекс применяется для сравнения экономической выгодности инвестиционных проектов, отличающихся продолжительностью инвестиционного периода.

Индекс доходности определяется как показатель, характеризующий соотношение дисконтированных денежных потоков и выплат в течение инвестиционного периода. В общем виде формула индекса доходности выглядит следующим образом:

(2)

где З(t) - инвестиционные расходы.

Среди индексов доходности различают:

индекс доходности затрат как отношение суммы денежных притоков (наколенных поступлений) к сумме денежных оттоков (накопленным платежам);

индекс доходности дисконтированных затрат как отношение суммы дисконтированных денежных притоков к сумме дисконтированных денежных оттоков;

индекс доходности инвестиций как отношение суммы элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности;

индекс доходности дисконтированных инвестиций как отношение суммы дисконтированных элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине дисконтированной суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности.

Если индекс доходности больше единицы, то проект принимается к реализации, если меньше - проект отклоняется. Если проекты подлежат дроблению (то есть может быть реализован как весь проект, так и его отдельная часть на паевых основах с другими инвесторами), выбор проектов в инвестиционный портфель осуществляется по критерию «максимизация индекса прибыльности». С этой целью для каждого проекта рассчитывается индекс прибыльности инвестиций и осуществляется ранжирование проектов по мере снижения этого показателя. В инвестиционный портфель включаются первые по рентабельности проекты, которые могут быть профинансированы в полном объеме. Следующий проект включается в инвестиционный портфель по остаточному принципу, то есть только та его часть, которая может быть профинансирована.

Данный метод является весьма удобным:

при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих приблизительно одинаковые значения чистого приведенного дохода;

при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммарным значением чистого приведенного дохода.