Коммерческая эффективность, финансирование и эффективность участия
Выбранный тариф и схема финансирования позволяют получить приемлемые для участника проекта (ООО «Балттранснефтепродукт») показатели эффективности, как по пусковым комплексам, так и по проекту в целом. На основе данных показателей можно признать целесообразным реализацию проекта с точки зрения ООО «Балттранснефтепродукт» и кредитной организации.
Следует отметить, что денежный поток, генерируемый инвестиционным проектом, достаточен для того, чтобы вернуть заемные средства в более ранние сроки, нежели это предусмотрено схемой финансирования. Однако, при такой схеме движения заемных средств инвестиционного проекта снижается эффективность участия собственных средств. Более подробно влияние кредитного срока на показатели эффективности участия рассмотрено при осуществлении анализа чувствительности.
Показатели эффективности участия по пусковому комплексу «Второво-Приморск» и «Кстово-Приморск», а так же при полном развитии МНПП «Кстово-Ярославль-Кириши-Приморск» представлены в таблице 3-9.
Необходимо учитывать, что во всех нижеследующих таблицах расчеты осуществлены в прогнозных ценах. Именно этим, например, объясняется, что выручка от реализации продукции и связанный с ней НДС в нижеследующих таблицах по 2007 году отличается от аналогичных показателей, в которой они представлены в текущих ценах 2005 г.
Таблица 3-9. Показатели эффективности участия
|
Наименование показателей |
Значение | ||
|
Пусковой комплекс «Второво-Приморск» |
Пусковой комплекс «Кириши-Приморск» |
Полное развитие МНПП | |
|
Чистый дисконтированный доход (ЧДД), млн. долл. Внутренняя норма дохода (ВНД), % Ставка дисконтирования, % Срок окупаемости, лет Индекс доходности, доли единицы |
1155,0 40 10 4,8 2,6 |
183,7 20 10 10,4 1,6 |
1337,6 34 10 6,5 2,3 |
При проведении анализа чувствительности рассмотрено влияние основных параметров реализации проекта (цена продукции, объем прокачки, капитальные вложения, текущие затраты, а также срок кредитования) на показатели коммерческой эффективности и эффективности участия.
Наибольшее влияние на показатели эффективности проекта оказывает изменение цены продукции и объема прокачки.
Проведенный анализ чувствительности инвестиционного проекта «Магистральный нефтепродуктопровод «Кстово - Ярославль - Кириши - Приморск (I очередь)» продемонстрировал очень высокую устойчивость показателей коммерческой эффективности проекта к изменению основных параметров и сохранение требуемой доходности инвестиций, при условии их значительного (до 40 %) изменения. Данные выводы сохраняются и в отношении рассматриваемых пусковых комплексов.
Таблица 3-10 Анализ чувствительности. Влияние изменения цены продукции. ППС «Второво - Приморск»
|
Показатели эффективности |
Величина изменения цены продукции | |||
|
-40 % |
-20 % |
20% |
40% | |
|
Коммерческая эффективность | ||||
|
ЧДД, млн. долл. |
311,1 |
723,9 |
1549,5 |
1962,4 |
|
ВНД % |
14,8 |
20,4 |
30,3 |
34,9 |
|
Окупаемость, лет |
12,6 |
7,8 |
4,8 |
4,2 |
|
Индекс доходности |
1,4 |
2,0 |
3,1 |
3,7 |
|
Эффективность участия | ||||
|
ЧДД, млн. долл. |
329,3 |
742,2 |
1567,8 |
1980,6 |
|
ВНД % |
17,7 |
28,2 |
52,2 |
64,4 |
|
Окупаемость, лет |
12,0 |
7,6 |
2,8 |
2,2 |
|
Индекс доходности |
1,5 |
2,0 |
3,2 |
3,7 |