Биржа как организатор торговли ценными бумагами

К торговле на биржевом рынке допускаются ценные бумаги только надежных эмитентов. Для этого они должны пройти процедуру листинга, под которым понимается совокупность действий по оценке эмитента и соответствия его ценных бумаг предъявляемым организаторами торговли требованиям для включения ценных бумаг в котировальный лист.

Если компания прошла листинг, то ее ценные бумаги допускаются к биржевой торговле или на организованном внебиржевом рынке.

При проведении листинга оценивается финансовое состояние компании, определяются надежность и инвестиционные качества ценных бумаг, степень их ликвидности и другие параметры.

Наиболее жесткие требования к листингу предусмотрены правилами Нью-Йоркской фондовой биржи. Для того чтобы акции были допущены к торговле на этой бирже, компания оценивается по таким параметрам как, минимальная величина активов, прибыль до уплаты налогов, число выпущенных в обращение акций и число лет существования компании [31].

Такая жёсткая процедура листинга направлена на защиту инвесторов, приобретающих акции на биржевом рынке. На других фондовых биржах применяются системы листинга, которые при помощи различных показателей оценивают те же самые параметры [52].

Российское законодательство требует от организаторов торговли установления обязательной процедуры включения ценных бумаг в список, допущенных к торгам ценных бумаг. В связи с тем, что российский фондовый рынок является молодым и объемы капитализации компаний значительно меньше, чем в странах с развитым рынком, требования к листингу относительно мягче.

В России допуск ценных бумаг к торгам у организатора торговли осуществляется путем их включения в список ценных бумаг, допущенных к торгам. Включение ценных бумаг в Список на фондовой бирже может осуществляться с прохождением и без прохождения процедуры листинга. При прохождении процедуры листинга ценные бумаги включаются в котировальные списки «А» (первого и второго уровней), «Б», «В» и «И». При этом в котировальный список «И» включаются только акции [4, п. 4.2].

К торгам у организатора торговли могут быть допущены эмиссионные ценные бумаги в процессе их размещения и обращения, а также иные ценные бумаги, в том числе инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов и ипотечные сертификаты участия в процессе их выдачи и обращения [4, п. 4.1].

На ММВБ допуск ценных бумаг к торгам осуществляется путем их включения в Список ценных бумаг, допущенных к торгам в ЗАО «ФБ ММВБ».

Включение ценных бумаг в список может осуществляться:

) без прохождения процедуры листинга;

) с прохождением процедуры листинга [4, п. 4.2].

) Без прохождения процедуры листинга ценные бумаги включаются в перечень внесписочных ценных бумаг. Это способ является наиболее простым способом вывода ценных бумаг на фондовый рынок и требует минимальных предварительных действий со стороны эмитента. Включение ценных бумаг в перечень внесписочных ценных бумаг может стать первым шагом для последующего перевода их в один из котировальных списков для дальнейшего повышения статуса компании [40].

) При прохождении процедуры листинга ценные бумаги включаются в:

котировальный список «А» первого уровня;

котировальный список «А» второго уровня;

котировальный список «Б»;

котировальный список «В»;

котировальный список «И»;

В таблице 3 приведена сравнительная характеристика включения ценных бумаг эмитента в перечень внесписочных ценных бумаг и в котировальные списки ММВБ.

Котировальный лист второго уровня предназначен для молодых и более мелких компаний и требования к ним менее жёсткие.

Таблица 3 - Сравнение включения ценных бумаг эмитента в перечень внесписочных ценных бумаг и в котировальные списки ММВБ