Расчет эффекта финансового и операционного рычага, совокупный рычаг

Дальнейшее финансовое состояние предприятия во многом зависит от того, в производство какой продукции вложены денежные средства, из каких источников они получены и каково их соотношение. Возможность влиять на прибыль предприятия путем изменения объема и структуры долгосрочных пассивов, называется финансовым левериджем. Это фактор, небольшое изменение которого, может привести к существенному изменению результатов хозяйственной деятельности предприятия.

Количественно эта характеристика измеряется соотношением между заемным и собственным капиталом. Уровень финансового левериджа прямо пропорционально влияет на степень финансового риска предприятия и требуемую акционерами норму прибыли. Чем выше уровень финансового левериджа, тем выше финансовый риск.

Предприятие, имеющее высокую долю заемного капитала, называется предприятием с высоким уровнем финансового левериджа, или финансово зависимым предприятием, а предприятие, финансирующее свою деятельность только за счет собственных средств, называется финансово независимым.

Финансовый леверидж (эффект финансового рычага) вычисляется по формуле:

ЭФР=2/3*(ЭР-СРСП)*(заёмные средства/собственные средства) (2.1)

где ЭР - экономическая рентабельность;

ЭР=(чистая прибыль/актив)*100% (2.2)

где СРСП - средняя расчётная ставка процента

СРСП = все фактические затраты по долгосрочному кредиту/стоимость кредита (2.3)

Данное предприятие не использовало в отчетном периоде долгосрочных кредитов и займов, принимаем финансовый рычаг равный 1, то есть этот фактор не оказывает никакого воздействия на формирование прибыли. Следовательно чистая прибыль измениться только под воздействием производственных факторов. Эффект финансового рычага при этом будет равен:

+(проценты по кредиту/балансовая прибыль)=1+0=1

Следовательно, финансовый рычаг не действует.

Производственный риск - риск, обусловленный отраслевыми особенностями бизнеса, или, другими словами, структурой активов, в которые вложен капитал фирмы. Он определяется различными факторами, такими как: региональные особенности, конъюнктура рынка, национальные традиции, инфраструктура и т. д.

Возможность влиять на прибыль предприятия путем изменения структур расходов, называется производственным левериджем (операционным рычагом). Так как переменные и постоянные расходы являются основными элементам себестоимости продукции, то изменение структуры себестоимости может существенно повлиять на величину прибыли. Эта взаимосвязь и характеризуется категорией операционный рычаг. Если доля постоянных расходов велика, говоря, что компания имеет высокий уровень производственного левериджа, чем выше уровень производственного левериджа, тем выше производственный риск.

Ключевыми элементами операционного анализа служат: операционный рычаг, порог рентабельности и запас финансовой прочности предприятия. Операционный анализ - неотъемлемая часть управленческого учета. В отличие от внешнего финансового анализа, результаты операционного (внутреннего) анализа могут составлять коммерческую тайну предприятия.

Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли.

В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяют отношение так называемой валовой маржи (результата от реализации после возмещения переменных затрат) к прибыли.

Таблица 2.2 Показатели операционного рычага