Фискальная политика при фиксированном обменном курсе

Предположим, что первоначально ситуация в экономике соответствует точке, где сальдо платежного баланса равно нулю, поэтому все кривые пересекаются в одной точке.

Стимулирующая фискальная. Увеличение государственных расходов и сокращение налогов вызывают рост совокупного спроса и, как следствие, увеличение совокупного дохода, что находит свое отражение на графике в смещении кривой IS в положение IS1. Величина этого сдвига зависит от размера изменения налогов и госрасходов, а также величины мультипликатора.

В результате сдвига национальный продукт первоначально возрастет до уровня Y1, и с ним увеличивается ставка процента до r1, потому что увеличение национального продукта повышает трансакционный спрос на деньги. С ростом национального продукта (доходов) растет и спрос на импорт, за который субъекты экономики расплачиваются иностранной валютой, а это вызывает утечку иностранной валюты из экономики. Иными словами, возрастает дефицит текущего счета NХ (импорт становится больше экспорта).

Кроме того, иностранный капитал слабо привлекается в экономику повышением ставки до r1, (так как это случай с низкой мобильностью капитала), поэтому увеличение сальдо текущего счета незначительно. Таким образом, в условиях низкой мобильности капитала дефицит текущего счета NХ вследствие значительного роста импорта полностью не перекрывается увеличением притока капитала в результате роста процентной ставки. Общий дефицит платежного баланса, порожденный значительным торговым дефицитом, будет сохраняться.

Эта ситуация и показана на рисунке 3.3. При дефиците платежного баланса возникает тенденция к падению курса национальной валюты, поэтому в целях сохранения фиксированного курса центральный банк вынужден будет провести валютную интервенцию, скупая национальную валюту и продавая иностранную. В результате сократится предложение отечественной валюты М↓.

Сокращение денежной массы сдвинет кривую LМ назад, и процентная ставка вырастет. В свою очередь рост процентной ставки вызовет сокращение инвестиционной активности, совокупный спрос уменьшится, в том числе уменьшится доход и спрос на импорт. Этот процесс продолжается, пока экономика не придет к нулевому сальдо платежного баланса и (на графике - точка Е2). Только тогда будет достигнуто внутренне и внешнее равновесие. Однако имеется негативная тенденция: первоначальный рост национального производства сократится до уровня Y2.