Анализ системы управления рисками Фонда

Основные риски Фонда:

Риск потерь вследствие неграмотного управления средствами Фонда. В данном случае необходимо организовать эффективную систему управления в управляющей компании. Желательно, чтобы управляющая компания существовала на рынке не менее 2-3 лет, была хорошо известна, имела отличную репутацию, управляла крупными капиталами.

Риск утраты вложения вследствие криминального вывода средств пайщиков из Фонда (мошенничество). Этот риск избегается точно так же, как и вышеописанный. В любом случае, существует система взаимного контроля между независимыми участниками обслуживания Фонда (УК, депозитарий, аудитор, государственный орган надзора - ФСФР), которая выявит подобные действия на раннем этапе. До сих пор ничего подобного на российском рынке паевых фондов не случалось.

Гораздо более реальный риск, с которым сталкиваются пайщики, это рыночный риск - вероятность того, что доходность не будет такой, какой ожидается, вплоть до появления убытков на коротких промежутках времени вследствие движения всего рынка, а не безграмотных действий управляющих Фонда.

Ожидаемый доход от вложения растет вместе с риском убытка или потери этого вложения. Низкий уровень неопределенности (низкий риск) связан с низким уровнем возможной доходности. Высокий уровень неопределенности (высокий риск) связан с высокой потенциальной доходностью. Другими словами, инвестированный капитал может приносить высокий доход, только если подвержен высокому риску убытка.

Инвестору важно понимать уровень своей склонности к риску при выборе инвестиций для своего портфеля. Принятие некоторого риска убытков - необходимое условие возможности получения дохода, поэтому, если вы хотите увеличить капитал, вы не можете исключить риск. Вместо того чтобы пытаться исключить риск потерь полностью, нужно найти приемлемый баланс риска и доходности, при котором вложения будут приносить прибыль.

Соотношение между приростом дохода на ценную бумагу и уровнем риска можно проиллюстрировать следующим образом.

Строим график (рис. 7), на котором точки - это фонды, расположенные в соответствии с колебаниями доходности за выбранный период. По вертикальной оси отображено итоговое изменение (прирост или падение) цены пая за выбранный период. По горизонтальной - самое глубокое падение цены пая за выбранный период.

Рисунок 7

При грамотном управлении Фонд, у которого было более сильное максимальное падение, покажет более высокую итоговую доходность - но только на достаточно длинном промежутке времени, минимум год, а правильней смотреть период от двух лет и более. На коротком промежутке времени сильное падение, конечно, заметно урежет доходность Фонда (но всё же, как правило, успешный высокорискованный фонд на коротких отрезках будет показывать очень хорошие результаты чаще, чем очень плохие). Вот график за квартал, в котором было сильное падение рынка - в этом случае наиболее рискованные фонды падают сильнее остальных, и результат по итогам периода показывают наихудший. Эта закономерность выделена красной линией (рис. 8).

Рисунок 8

На этом графике (рис. 8) фонды с самыми глубокими падениями показывают самую высокую доходность. Те, что падали несильно - показывают невысокую доходность. Не все фонды, конечно, следуют этой закономерности. Те фонды, которые находятся над красной линией - особенно привлекательны, т.к. приносят даже более чем справедливый доход при заданном уровне риска.

Периодически сильно падающий фонд периодически сильно растет, и наоборот - фонд, показывающий высокие результаты, может резко свалиться в пропасть. Впрочем, чтобы потом опять взлететь. Эти колебания называются волатильностью. Волатильность это мера риска фонда. Высокая волатильность гарантирует одновременно и высокие подъемы доходности и глубокие падения.