Анализ системы управления рисками Фонда

Если же фонд после сильных колебаний показывает низкую доходность - и на длительном промежутке времени, значит, управляющий фондом не использует риск для повышения доходности, то есть неграмотно управляет фондом.

Рисунок 9

Прочие риски Фонда

1. Общеэкономические риски (присущие российской экономике в целом):

· политический;

· экономический;

· рыночный риск;

· риск ликвидности;

· системный риск;

· кредитный риск;

· риск возникновения форс-мажорных обстоятельств;

2. Специфические риски паевых фондов:

· операционный риск;

· риск, связанный с несовершенством действующего законодательства;

· риск информационной ассиметрии.

Рассмотрим подробнее специфические риски инвестирования в Фонд для инвесторов:

. Операционный риск

Большинство операционных рисков обусловлено несовершенством системы расчетов при совершении сделок с паями. Механизм приобретения и погашения паев не предполагает обеспечения расчетов на условии поставка против платежа. Применяемые при выдаче, обмене и погашении инвестиционных паев принципы расчетов подвергают инвесторов различным рискам, которые частично устранены в случае биржевого обращения паев.

При выдаче паев:

· риск утраты или несвоевременного зачисления инвестируемых средств на банковский счет Фонда по вине банка или агента;

· риск снижения стоимости вложений из-за изменения рыночной конъюнктуры за период от подачи заявки на приобретение паев до даты удовлетворения данной заявки;

При погашении инвестиционных паев:

· риск задержки поступления денежных средств по вине управляющей компании или банка;

· риск обесценения вложений из-за изменения рыночной конъюнктуры до даты установления расчетной стоимости инвестиционных паев по которой паи погашаются.

2. Риск, связанный с несовершенством действующего законодательства

Основные риски инвестиций в закрытые паевые инвестиционные фонды недвижимости (ЗПИФН) связаны с несовершенством законодательной базы (см. п. 1.2 данной дипломной работы).

3. Риск недобросовестных действий управляющей компании

В 2006 году были прецеденты, наглядно демонстрирующие нерыночные риски пайщиков фондов, в ситуации с фондами УК "Топкапитал" и с фондами УК "Нефтегазовые активы". В начале 2007 года года обанкротился банк "Олимпийский", аффелированный с УК "Топкапитал". После того как спецдепозитарий рассчитался с пайщиками фондов УК "Топкапитал", выяснилось, что из причитающегося объема средств инвесторы получили лишь часть, в связи с тем, что значительная часть денег оказалась на брокерском счете в банке "Олимпийский", находящемся в процессе банкротства. Согласно действующему законодательству пайщики оказались в третьей очереди кредиторов. С вкладчиками фондов УК "Нефтегазовые активы" произошла схожая ситуация (после банкротства "Алмаззолотобанка" их средства не пропали, однако оказались замороженными).

В случае с закрытыми фондами, возникает риск того, что по вине подрядчика строительство может быть заморожено. В данной ситуации - многое зависит от профессионализма управляющего.

. Риск информационной ассиметрии

На сегодняшний момент инвесторам не всегда доступна полная информация о структуре активов, входящих в портфель фонда. Инвестиционные декларации паевых фондов носят формальный характер и не всегда дают полное представление о реальной инвестиционной стратегии фонда. Отчетность фондов публикуется раз в квартал и не вполне информативна. Структура их активов может сильно меняться внутри отчетного периода. В случаях с закрытыми фондами строительства пайщики практически не могут проверить, действительно ли их деньги инвестируются в строительство.