Проведения валютных операций в Казахстане

Выходом из этой ситуации является заключение форвардных сделок на валютном рынке. Форвардные валютные курсы - это цены, по которым будет продаваться иностранная валюта в определённый день в будущем. Пример данных курсов приведён в таблице 5, из данной таблицы следует, что участники валютного рынка ожидают снижение обменного курса одних валют, здесь английский фунт и канадский доллар, и повышение обменного курса других валют - швейцарский франк и японская иена.

Таблица 5. Форвардные валютные курсы по доллару США.

При системе фиксированных курсов, курс национальной валюты устанавливается Национальным банком, который берёт на себя обязательства покупать и продавать любое количество иностранной валюты по установленному курсу, но чаще всего он устанавливает пределы колебаний валютного курса (который часто называют «валютный коридор» или «валютная змея»). Так, исходя из рисунка 10.2 для возвращения обменного курса к прежнему значению в 125 тенге/долл. Национальный банк должен реализовывать на валютном рынке ежедневно дополнительно 20 млн. долларов.

И наоборот, снижение курса национальной валюты приводит к дефициту платежного баланса. Чтобы профинансировать этот дефицит и повысить курс национальной валюты, Национальный банк сокращает предложение национальной валюты, т.е. покупает ее, продавая иностранную валют}'. В результате валютные резервы Национального банка сокращаются.

Таким образом, при режиме фиксированных валютных курсов уравнение платежного баланса (ВР -balance of payments) имеет вид:

=Xn+CF-∆R=0 т.е. Xn+CF=∆R

где Xn - баланс счета текущих операций. CF - баланс счета движения капитала, ∆R - изменение величины валютных резервов. Если сумма баланса счета текущих операций и счета движения капитала - величина положительная, т.е. наблюдается профицит платежного баланса, то валютные резервы увеличиваются, а если отрицательная, что соответствует дефициту платежного баланса, то валютные резервы уменьшаются. Уравновешивание платежного баланса происходит с помощью изменения величины валютных резервов Национальным банком, т.е. путем вмешательства (интервенций) Национального банка.

При режиме фиксированных валютных курсов опасен как хронический профицит платежного баланса, так и хронический дефицит. При хроническом профиците платежного баланса возникает возможность сверх накопления официальных резервов, что чревато инфляцией (поскольку Национальный банк для поддержания фиксированного курса в условиях его роста при профиците платежного баланса будет вынужден постоянно увеличивать предложение денег, т.е. национальной валюты). При хроническом дефиците платежного баланса появляется угроза полного истощения официальных резервов (поскольку Национальный банк для поддержания фиксированного курса в условиях его снижения при дефиците платежного баланса будет вынужден постоянно увеличивать предложение иностранной валюты, и ее резервы постепенно исчерпываются). Это ведет к тому, что, опасаясь либо инфляции, либо исчерпания валютных резервов, Национальный банк может оказаться вынужденным официально изменить валютный курс национальной денежной единицы, т.е. ее цену (value) относительно других валют. При девальвации национальной валюты экспорт становится более выгоден, а импорт менее выгоден для фирм данной страны. Но результаты этого скажутся на торговом балансе только через определённый промежуток времени, т.к. ближайшее время остаются в действии старые контракты, используются накопленные запасы сырья. Поэтому спрос на импорт остаётся первое время всё" ещё высоким, но цена на него уже повысилась из-за снижения курса национальной валюты. Таким образом, первым последствием девальвации может быть дальнейшее падение торгового баланса и лишь потом его повышение. Так, например, поддержание фиксированного валютного курса в Казахстане, за счёт валютных интервенций, привело к сокращению с декабря 1997г. по март 1999г. золотовалютных резервов Нацбанка РК на 43%.