Возможность использования акций как инструмента привлечения капитала на внутреннем рынке РФ

Целесообразность выпуска акций как инструмента привлечения капитала должна определяться наличием рынка, на котором можно эффективно использовать данный инструмент. Существует множество показателей, по которым можно оценивать развитость рынка акций. Одними из самых простых являются капитализация и количество эмитентов на национальном рынке акций. Количество акционерных обществ в РФ возрастает однако, на рынке торгуются акции лишь малой части эмитентов (как видно из таблицы 1), кроме того следует отметить, что большинство выпусков акций, представленных на внутренних организованных рынках (около 70% от общего числа), относятся к ценным бумагам, допущенным к торгам без прохождения процедуры листинга (внесписочным ценным бумагам).

Таблица 1- Количество эмитентов акций

Такое положение объясняется различными факторами для каждой конкретной компании. Среди общих причин можно выделить несоответствие требованиям, предъявляемым к компаниям при включении в котировальные листы бирж и нежелание компаний проходить листинг, в связи с тем, что они не видят дальнейшей перспективы нахождения на рынке. В силу размера, структуры управления и стратегии, многим компаниям просто не выгодно выходить на фондовый рынок, традиционные методы финансирования (такие как кредитование со стороны банков и контрагентов) являются для них более экономически оправданными. Поэтому, возможно, низкое число листинговых компаний просто указывает на факт, что лишь для немногих крупных компаний привлечение денег через выпуски акций (а впоследствии и использования других инструментов фондового рынка) является целесообразным.

Наиболее обобщающим показателем масштаба рынка акций является капитализация - совокупная курсовая стоимость акций, допущенных к торговле на фондовых биржах. Данные капитализации российского рынка акций приведены в таблице2. Абсолютные значения интересны для представления общего масштаба рынка. Однако, используя абсолютные значения трудно произвести сравнения и сделать выводы, поэтому более интересными являются относительные показатели. Соотношение капитализация/ВВП говорит в первую очередь о национальных особенностях привлечения капитала предприятиями. Этот показатель традиционно является большим в США, где традиционно развит фондовый рынок, в то время как многие страны континентальной Европы имеют средние показатели, в силу большей традиционной ориентации на банковское кредитование. Хотя наличие развитого фондового рынка может рассматриваться как фактор конкурентоспособности страны. В России данный показатель сильно колеблется, как видно из таблицы 2. В данных временных границах подобное колебание можно объяснить скорее всего падением капитализации российских эмитентов акций в связи с кризисом. Кроме того, одной из особенностей российского рынка является большая концентрация капитала в компаниях, производящих большую долю ВВП. В связи с вышеизложенным, трудно считать данный показатель совершенно объективным.