Сущность, цели и задачи венчурного финансирования

В соответствие со сложившейся практикой работы зарубежных фондов, их вознаграждение складывается из двух источников:

· базовой ставки оплаты команды фонда (management fee) - в практике работы зарубежных фондов ставка составляет порядка 1,5-2% в год;

· поощрительной премии (commission fee), базой для которой является превышение доходности фонда над некоторым базовым уровнем - "hurdle rate".

Осуществить выход можно одним из нескольких способов (как правило, процедура "выхода" оговаривается с компанией-объектом еще на этапе подготовки фондом Инвестиционного предложения):

· в большинстве случаев фонд и компания-объект осуществляют продажу до 100% акций компании стратегическому инвестору ("trade sale");

· фонд может помочь компании сделать ее акции котируемыми (если они еще не являются таковыми), то есть провести IPO* - вывод акций на фондовый рынок, где они могут быть куплены на общих основаниях;

· компания-объект может выкупить у фонда пакет акций по новой (возросшей) цене. В качестве покупателя акций может выступить также группа сотрудников компании (обычно топ-менеджмент), привлекающая для этого заемные средства (такая схема, все чаще применяемая в России, называется "management buy-out" - "выкуп акций менеджментом").

Для зарубежных фондов базовый уровень устанавливается обычно на уровне 8% годовых, а поощрительная премия - порядка 20% от величины превышения уровня доходности над базовым.

Поощрительная премия может выплачиваться как разово, после закрытия инвестиционной сделки и фиксации прибыли фонда, так и, подобно базовой ставке оплаты, последовательно в течение срока жизни проекта. Инвесторы фонда обычно сохраняют за собой право перераспределять премиальные средства в случае, если последующие доходы фонда и его конечная зафиксированная прибыль окажутся неудовлетворительными.